Cboe Baster Handel Stelsel

CBOE Hybrid Trading System Die Chicago Board Options Exchange se Hybrid Trading System (HyTS), 1 stapel gestuur in 2003, is 'n handel stelsel wat kenmerke van 'n oop geskreeu en elektroniese meganismes handel kombineer. CBOE. In teenstelling met 'n aantal nuwe Amerikaanse opsies ruil dat as uitsluitlik elektroniese markte begin, wat oorspronklik begin as 'n oop geskreeu handel opsies model. Hybrid was die hoogtepunt van 'n drie-jaar-stelsels projek om die doeltreffendheid van elektroniese handel smelt met die diepte van likiditeit aan te moedig van die handel vloer. Dit neem in ag die faktor van menslike intellek in transaksies meer komplekse opsies bestellings. CBOEdirect. is die handel enjin van die Hybrid Trading System. Vir handel lessenaars, die CBOEs HyTS Terminal (Hybrid Trading System) 2 is 'n multifunksionele handel oplossing werkstasie met behulp van punt-en-klik funksionaliteit. Dit bied gebruikers verbinding te CBOE en alle ander Amerikaanse opsies ruil en verskeie voorraad en termynmark ruil. Daarbenewens HyTS beskikbaar stel volledige toegang tot opsies mark data, streaming aanhalings en orde bestuur, almal op 'n enkele skerm. (Sien funksies / funksies van Belzberg HyTS Terminal: 3 en van die Nexa HyTS terminale: 4) In Julie 2004 het Hybrid 2.0 (of H2O) verbeterings is in plek by CBOE sit. Dit lei elektroniese aangewese Primêre Makers mark (e-DPMs), die uitbreiding van die voordele van die Hybrid Trading System deur die toevoeging van bykomende likiditeit en diepte markte CBOEs. In April 2005 het CBOE bekend gestel Remote makers mark (RMMs), 'n nuwe klas van CBOE lidmaatskap ontwerp om individuele mark makers en lid organisasies om betrokke te raak in die mark maak by CBOE van enige plek. Die afgeleë mark maker en e-DPM benaming het 'n groter verskeidenheid van deelnemers aan die mark in staat gestel om toegang tot die handel system. CBOE Rule: Securities and Exchange Commission (Release No 34-47676 Lêer No SR-CBOE-2002-05) Self - regulerende organisasies Kennisgewing van die indiening van voorgestelde artikel Verandering en Wysiging Nos. 1, 2, 3, en 4 daarvan deur die Chicago Board Options Exchange, Ingelyf Betreffende die bekendstelling van die CBOE hibriedstelsel Ingevolge Artikel 19 (b) (1) van die Securities Exchange Act van 1934 (die quotActquot), 1 en Reël 19b-4 daaronder, is 2 hiermee kennis gegee dat op 18 Januarie 2002, 2 April 2002, 17 Mei 2002 16 Januarie 2003, en 7 April 2003, onderskeidelik, die Chicago Board Options Exchange, Ingelyf (quotCBOEquot of quotExchangequot) in bewaring gehou deur die Securities and Exchange Commission (quotCommissionquot) die voorgestelde reël verander, en Wysigings No 1, 2, 3, en 4 om die voorgestelde reël verander, 3 soos beskryf in Items I, II, en onder III, watter items is opgestel deur die CBOE. Die Kommissie is die publikasie van hierdie kennisgewing aan kommentaar op die voorgestelde reël verander werf, soos gewysig, van belanghebbende persone. I. Self-regulerende organisasies Verklaring van die Algemene wese van die voorgestelde reël verander Die CBOE stel om die CBOE hibriedstelsel, 'n revolusionêre opsies verhandelingsplatform wat die beste eienskappe van beide oop geskreeu en elektroniese handel stelsels kombineer implementeer. Wanneer operasionele, sal die CBOE hibriedstelsel outomatiese teregstellings van aanmerking kom elektroniese bestellings te bied en steeds bied 'n oop-protes handelsomgewing vir ambagte te voorkom op die vloer van die Exchange. Die teks van die voorgestelde reël verander is beskikbaar by die Kantoor van die Sekretaris, CBOE, en by die Kommissie. II. Selfregulerende organisasies Verklaring van die doel van, en statutêre grondslag vir die voorgestelde reël verandering in sy indiening by die Kommissie, die Exchange ingesluit stellings met betrekking tot die doel van en basis vir die voorgestelde reël verander en bespreek enige kommentaar wat ontvang op die voorgestelde reël verander. Die teks van hierdie stellings kan ondersoek word op die in onder punt IV plekke. Die Exchange het voorberei opsommings, soos uiteengesit in Afdeling A, B, en C hieronder, van die belangrikste dele van sulke uitlatings. A. Self-regulerende organisasies Verklaring van die doel van, en statutêre grondslag vir die voorgestelde artikel Verandering 1. Doel Die Exchange stel hiermee die bekendstelling van die CBOE Hybrid System (quotHybridquot of quotHybrid Systemquot), 'n revolusionêre handel platform wat sal verander die fundamentele wyse waarop die Exchange sake doen. Wanneer operasionele, Hybrid die kenmerke van elektroniese handel sal kombineer met die voordele van 'n oop geskreeu, beginsels veiling mark die mees dinamiese verhandelingsplatform in die opsies bedryf te vorm. Hybrid paart die elektroniese en oop geskreeu handel modelle, terwyl op dieselfde tyd wat dit bied deelnemers aan die mark die vermoë om elektronies te stroom hul eie aanhalings. Vandag, CBOEs versprei aanhaling verteenwoordig, vir die grootste deel, die DPMs autoquote prys en die mark makers in staat is om veranderinge aan dat aanhaling in 'n oop protes affekteer (of deur die opstel van handleiding aanhalingstekens). Hybrid sal deelnemers aan die mark te bied (wat gedefinieer word as in-skare Market makers, in-skare DPMs, en in-skare vloer makelaars) die geleentheid om hul eie onderneming versprei mark kwotasies wat hul eie handel belange verteenwoordig voorlê. 4 AANGESIEN daar tans slegs een autoquote prys bestaan ​​uit die CBOE versprei kwotasie, sal Hybrid voorsiening te maak vir die bekendstelling van verskeie kwotasies in die vermelding vergelyking. Market makers sal die vermoë om kwotasies wat hul individuele handel belangstelling weerspieël stroom het. Inkomende elektroniese bestellings van openbare kliënte en sekere tipes makelaar-handelaars wat voer teen markdeelnemers aanhalings sal die beste Kwoteerders op grond van 'n nuwe en unieke handel algoritme toegeken. Dit quotUltimate ooreenstem Algorithmquot (quotUMAquot of die quotAlgorithmquot) behou prioriteit openbare kliënt en beloon diegene markdeelnemers op grond van 'n formule wat die konsepte van vermelding teen die beste prys met die verskaffing van likiditeit teen die beste prys balanseer. Die resultaat sal aansienlik verbeter aansporings vir deelnemers aan die mark te mededingend en aansienlik verminder ontmoedigings haal om mededingend te haal. 5 Ja, die vermoë om elektroniese aanhalings gekombineer met die vermoë om elektroniese en oombliklike toekennings van inkomende bestellings ontvang, sal deelnemers aan die mark wat aanhaal teen die beste prys beloon stroom. Die Exchange glo dat Hybrid, met sy vermoë om verskeie kwotasies en oombliklike toekennings toelaat, kan die gepaardgaande voordeel van die bevordering van die Effektebeurse beste versprei aanhaling het. AANGESIEN die Effektebeurse huidige versprei kwotasie, wat bestaan ​​uit net een elektroniese insette, kan vervang word deur 'n versprei aanhaling wat veelvuldige insette weerspieël, die Exchange verwag dat verspreiding breedtes kan daal en likiditeit verhoog. Hybrid behou ook die voordele wat inherent is in 'n vloer gebaseer, oop geskreeu ruil. Bestel inskrywing maatskappye sal voortgaan om die vermoë om hul vloer makelaars loop in 'n handel skare en versoek markte namens hul kliënte. Handel skare, soos in die geval vandag, mag voortgaan om prys verbetering bestellings van grootte, komplekse bestellings, en ander bestellings wat blootgestel is aan die oop geskreeu, veiling markomgewing bied. Die geleentheid vir deelnemers aan die mark te verbeter prys is 'n konsep wat bestaan ​​slegs in uiters beperkte gevalle op alle elektroniese handel. Die CBOE hibriedstelsel sal die vermoë van orde inskrywing maatskappye om hul omsigtigheidsondersoek en beste uitvoering verpligtinge te voldoen deur hulle te voorsien met 'n verhandelingsplatform wat doeltreffende en oombliklike elektroniese teregstellings bied wanneer CBOE is die NBBO, saam met die geleentheid vir prys verbetering verbeter. Hybrid sal ook beter toegang tot die makelaar-handelaar gemeenskap. In hierdie verband, sal nie-mark maker makelaar-handelaars dieselfde toegang tot die elektroniese uitvoering kenmerk van Hybrid dat openbare kliënte sal geniet in aangewese klasse het. Dit sal jou toelaat in aanmerking kom makelaar-handelaars om meer outomatiese teregstellings van die bestellings wat hulle op pad na CBOE ontvang. Daarbenewens het die Hybrid reëls vir die eerste keer voorsiening te maak vir die quotopening van die bookquot om sekere tipes makelaar-handelaar bestellings. Gevolglik sal hierdie makelaar-handelaar bestellings in aanmerking te kom vir plasing in die elektroniese boek waarteen hulle elektronies uitgevoer mag word. Ten slotte, Hybrid maak ook voorsiening vir die geleentheid vir makelaar-handelaars om elektronies toegang tot die limiet bestelboek (maw koop of verkoop die boek) in aanmerking kom klasse. Hierdie funksie sal toelaat vir die outomatiese uitvoering van makelaar-handelaar bestellings teen rus limiet bestellings in die boek, of hulle openbare kliënt of makelaar-handelaar bestellings in die boek. Saam, hierdie eienskappe grootliks verbeter die hantering van makelaar-handelaar bestellings, waardeur die Exchange meer makelaar-handelaar vriendelik. Om Hybrid implementeer die Exchange stel die aanneming van 'n paar nuwe reëls (veral CBOE Reëls 6.13 en 6.45A) en die wysiging van 'n aantal bestaande reëls. Nuwe CBOE Reël 6.13 vervang die Effektebeurse RAES Reël 6.8 vir diegene klasse waarin Hybrid is operasionele en sal die outomatiese uitvoering van inkomende elektroniese bestellings te regeer. Voorgestelde CBOE Reël 6.45A is die nuwe prioriteit en toekenning reël en codificeert UMA. Saam, hierdie reëls vorm die ruggraat van 'n handel stelsel wat beleggers sal voorsien dieper en meer vloeibare markte, sal deelnemers aan die mark te voorsien met aansienlik verbeter aansporings om mededingend te haal, sal toegang makelaar-handelaar grootliks uit te brei, en sal om toegang maatskappye te voorsien met 'n verhandelingsplatform CBOE glo is die meeste wat bevorderlik is vir die bevrediging van hul beste uitvoering en due diligence verpligtinge. Hierdie voorstel sal net van toepassing wees op aandele-opsies. Gevolglik is die Exchange stel 'n uitrol skedule dat die bekendstelling van aandele opsie-klasse handel op Hybrid sal sien met 30 Mei sal 2003 Nuwe aandele opsie-klasse voort uit geleidelik word gerol soos die Effektebeurs en sy lidmaatskap meer bekende en vertroud is met die werking van die stelsel. Die bepaling van watter klasse om uit te rol, en wanneer om dit uit te rol, sal deur die Komitee Equity Vloer prosedures. Die Exchange hoop om die uitrol uit te brei na die Top 200 klasse teen Januarie 2004 en teen die vierde kwartaal van 2004, om die uitrol van die 500 mees aktiewe aandele opsies uit te brei. Die Exchange van voorneme is om te implementeer Hybrid vloer-wyd in alle klasse by die vierde kwartaal van 2006. Vir klasse waarin Hybrid is nog nie in werking is, sal die mark makers voortgaan om in staat wees om insette handleiding aanhalings en toekennings van die inkomende bestellings wat uit te voer teen diegene ontvang aanhalings, soos voorgeskryf deur bestaande CBOE Reël 6.8 (d) (vi). Hier volg 'n beskrywende opsomming van die nuwe reëls en die gewysigde reëls vir die nuwe hibriede stelsel. Reël 6.13 CBOE Hybrid Systems outomatiese uitvoering Kenmerk Hierdie reël bepaal die outomatiese uitvoering van inkomende elektroniese kliënt en sekere makelaar-handelaar (quotBDquot) bestellings. Net soos CBOE Reël 6.8 het geen aansoek om klasse handel op Hybrid, hierdie reël is slegs van toepassing op klasse handel op Hybrid. Die toekenning van elektronies uitgevoer bestellings in Hybrid sal ooreenstemming nuwe CBOE Reël 6.45A. Voorgestelde artikel (b) beheer aspekte van die outomatiese uitvoering funksie, insluitend die definisie in aanmerking kom bestellings en in aanmerking kom order grootte, die proses vir 'n outomatiese uitvoering, split prys teregstellings, en teregstellings teen bestellings in die elektroniese boek. In aanmerking kom Bestellings en Orde Grootte Hierdie afdeling verduidelik wat in aanmerking kom bestellings outomaties uitgevoer kan word in ooreenstemming met die bepalings van hierdie artikel. Hybrid skep twee breë kategorieë van bestellings wat in aanmerking te kom vir 'n outomatiese uitvoering. In die eerste plek sal bestellings van nie-makelaar-handelaar openbare kliënte en nie-mark maker makelaar-handelaars in aanmerking te kom vir 'n outomatiese uitvoering vir dieselfde aantal kontrakte. Tweedens, in ooreenstemming met die huidige CBOE Reël 6.8.01, die toepaslike vloer prosedure komitee (quotFPCquot) bepaal dat bestellings van die mark makers en spesialiste kan in aanmerking kom vir 'n outomatiese uitvoering. Bestellings nie in aanmerking kom vir 'n outomatiese uitvoering in plaas daarvan sal op pad na PAR Bart, of om die orde inskrywing firmas stand drukker. 6 Al BD bestellings van 'n bepaalde oorsprong kode sal aangestuur word na dieselfde plek (bv. Alle bestellings by die quotNquot oorsprong kode aangewys (nie-CBOE Market makers) sal op pad na die maatskappye stand). Enige veranderinge aan die routing parameters van nie-motor-ex aanmerking kom BD bestellings sal gedoen word deur die toepaslike ODC en aangekondig om die lidmaatskap via regulerende omsendbrief. Soos in die geval vandag, sal die toepaslike ODC bepaal op 'n klas-vir-klas basis die maksimum grootte van bestellings geregtig op outomatiese uitvoering te ontvang deur middel van Hybrid. As die in aanmerking kom order grootte van die versprei grootte oorskry, sal inkomende aanmerking kom bestellings geregtig wees om 'n outomatiese uitvoering ontvang tot die versprei grootte. Net so, as die gepaste ODC bepaal te laat Market makers om toegang te verkry tot die outomatiese uitvoering kenmerk van Hybrid, dit kan ook bepaal om die maksimum grootte orde in aanmerking te kom vir sodanige bevele te vestig op 'n vlak laer as die maksimum orde grootte in aanmerking te kom vir nie-makelaar-handelaar openbare kliënte en nie-mark-outeur makelaar-handelaars. In aanmerking kom bestellings sal outomaties uitgevoer word. In aanmerking kom bestellings vir 'n grootte groter is as die versprei grootte outomaties uitgevoer word gedeeltelik tot die versprei grootte. Die balans van die orde as bemarkbare outomaties uit te voer op die hersiene versprei prys tot die hersiene versprei grootte (op voorwaarde dat dit nie in stryd NBBO, in welke geval dit sal roete na par of BART) 7. Indien nie bemarkbare, die balans van die Om sal elektronies bespreek. Outomatiese Teregstellings by Pryse minderwaardig teenoor NBBO Wanneer CBOE is nie die NBBO, sal in aanmerking kom bestellings nie outomaties uit te voer en in plaas daarvan, sal op pad na die DPMs PAR terminale vir nie-outomatiese hantering. Alternatiewelik, sal einde inskrywing maatskappye die vermoë, na goeddunke, aan hierdie ordes op pad na die maatskappye stand in plaas van PAR hê. In aanmerking kom bestellings ontvang, terwyl die CBOE mark is gesluit (bv 1.00 bod -. 1.00 aangebied) sal in aanmerking te kom vir 'n outomatiese uitvoering op CBOE by die versprei kwotasie, met dien verstande dat CBOEs versprei aanhaling is nie minderwaardig aan die NBBO, in welke geval die orde sal óf op pad na die DPMs PAR terminale of die maatskappye stand. Gebruikers, Order Entry Firmas en verbode praktyke CBOE Reël 6.13 (c) definieer quotUserquot as enige persoon of firma wat elektroniese toegang tot die outomatiese uitvoering kenmerk van die CBOE hibriedstelsel deur 'n Order Entry firma verkry. Die term quotOrder Entry Firmquot (quotOEFquot) 'n lid organisasie van die Exchange wat in staat is om die roete bestellings om die beurse Bestel Routing System. Order Entry Firmas verwag om te voldoen aan alle toepaslike CBOE opsies handel reëls en prosedures. Hulle verwag om skriftelik kennis te gee aan alle gebruikers met betrekking tot die korrekte gebruik van die CBOE hibriedstelsel, insluitend enige outomatiese uitvoering funksies. Die reël vereis ook OEFs om voldoende prosedures en kontroles wat die OEF sal toelaat om doeltreffend te monitor en toesig oor die inskrywing van elektroniese bestellings deur alle gebruikers in stand te hou. OEFs moet monitor en toesig oor die inskrywing van bestellings deur gebruikers van die verbode praktyke hieronder uiteengesit voorkom. Hierdie vereistes is identies aan dié wat in CBOE Reël 6.8 (e). Hierdie afdeling sluit ook die bepalings in die huidige CBOE Reëls 6.8 en 6.8A met betrekking tot verbode praktyke. In hierdie opsig, verbode praktyke sluit in maar is nie beperk tot die volgende: Verdeling van 'n bevel in verskeie kleiner bestellings vir die doel van die vergadering van die in aanmerking kom order grootte vereistes vir outomatiese uitvoering (quotunbundlingquot). Die elektroniese generasie en kommunikasie van bestellings (en kansellasies) in stryd is met CBOE Reël 6.8A deur nie-winsgewende skare deelnemers. Bewerkstelliging transaksies wat manipulasie neerkom soos in CBOE Reël 4.7 en Reël 10b-5 onder die Wet. Handel nietigverklaring prosedure 'n handel uitgevoer word op die CBOE hibriedstelsel kan nietig indien die partye by die handel onderneem om die nietigverklaring. Wanneer al die partye om 'n ambag het ingestem om 'n handelsmerk nietigverklaring, moet 'n party kontak die hulptoonbank, wat die ooreenkoms sal bevestig en te versprei kansellasie inligting in voorgeskrewe OPRA formaat. Die opheffing van onbetroubare haal die Exchange inkorporeer uit bestaande CBOE Reël 6.8.02 taal met betrekking tot die verwydering van onbetroubare aanhalings of markte van NBBO berekening. Om op te som, vloer amptenare kan onbetroubaar aanhalings in een of meer opsies klasse by te verwyder: (1) direkte kommunikasie van die geaffekteerde mark of die verspreiding deur OPRA van 'n boodskap wat aandui dat versprei aanhalings is nie firma of (2) direkte kommunikasie van die geaffekteerde mark wat dit ervaar stelsels of ander probleme wat die betroubaarheid van sy versprei aanhalings. Enige besluit om 'n mark of sy aanhalings uit NBBO berekening verwyder sal stiptelik gekommunikeer word aan die geaffekteerde mark en behoorlik aangeteken deur die Exchange. Reël 6.45A prioriteit en die toekenning van Trades vir CBOE hibriedstelsel Hierdie reël bepaal die prioriteit beginsels van toepassing op Hybrid en maak voorsiening vir die toekenning van ambagte. Die reëls van prioriteit en toekenning bestel soos uiteengesit in hierdie reël geld slegs vir die Exchange aangewys vir die handel op die CBOE hibriedstelsel opsie klasse. Vir diegene klasse nie handel oor die hibriedstelsel, sal CBOE Reël 6.45 regeer. Hierdie afdeling bestaan ​​uit vier hoofdele: Toekenning van die inkomende Elektroniese Bestellings: Toekenning van Bestellings verteenwoordig in die Trading Menigte: Interaksie van markdeelnemers aanhalings en / of bestellings met Bestellings in Elektroniese boekaanhalings Interaksie met aanhalings A. Toekenning van die inkomende Elektroniese Bestellings Elektroniese bestellings sal toegeken word met behulp van UMA, die Effektebeurse uiteindelike ooreenstem met algoritme. In UMA, 'n mark deelnemer (gedefinieer as 'n in-skare mark maker, in-skare vloer makelaar, of DPM vir die klas) wat gaan 'n kwotasie wat verteenwoordig word in die versprei CBOE beste bod of aanbod (quotBBOquot) sal in aanmerking te kom om ontvang toekennings van inkomende elektroniese bestellings vir tot die grootte van sy aanhaling. As die aantal kontrakte wat in die versprei kwotasie minder as die aantal kontrakte in 'n inkomende elektroniese bestelling (s) is, sal die inkomende elektroniese bestelling (s) slegs geregtig wees op 'n aantal kontrakte ontvang tot die grootte van die versprei kwotasie. Die balans van die elektroniese bestelling sal in aanmerking te kom wat gevul moet word by die verfris kwotasie hetsy elektronies of met die hand en, as sodanig, kan 'n uitvoering split prys ontvang (soos in CBOE Reël 6.13). Prioriteit van Bestellings in die Elektroniese boekbestellings Openbare kliënt in die elektroniese boek prioriteit. Veelvuldige openbare kliënt bestellings in die elektroniese boek teen dieselfde prys word ingedeel op grond van tyd prioriteit. As 'n openbare kliënt order (s) in die elektroniese boek wedstryde, of is deur ooreenstem, 'n mark deelnemer kwotasie, sal die publiek kliënt order (s) prioriteit het en die balans van die elektroniese bestelling, indien enige, sal via toegeken UMA. As ooreenstemming CBOE Reël 7.4 (a) die toepaslike ODC bepaal om sekere tipes makelaar-handelaar bestellings toelaat in die elektroniese boek te plaas, dan vir doeleindes van hierdie reël, die kumulatiewe aantal makelaar-handelaar bestellings in die elektroniese boek by die beste prys geag een quotmarket participantquot ongeag die aantal makelaar-handelaar bestellings in die boek. Die toekenning as gevolg van die makelaar-handelaar bestellings in die elektroniese boek op grond van hul wese geag 'n quotmarket participantquot sal versprei word onder elke makelaar-handelaar orde bestaan ​​uit die quotmarket participantquot via UMA. Byvoorbeeld, as daar vyf BD bestellings in die boek vir 'n kumulatiewe 100 kontrakte, die vyf BD bestellings sal geag quotone mark participantquot vir 100 kontrakte. Die toekenning van die inkomende bestellings onder die vyf BD bestellings in die boek sal op grond gedoen word om UMA. Werking van die Toekenning Algoritme Wanneer 'n mark deelnemer alleen vermelding by die versprei CBOE BBO en is nie daarna in die aanhaling deur ander deelnemers aan die mark voor die uitvoering ooreenstem, sal dit daarop geregtig wees om inkomende elektroniese bestelling (s) ontvang tot die grootte van sy kwotasie. In hierdie opsig, deelnemers aan die mark te haal alleen by die BBO het prioriteit. Wanneer meer as een mark deelnemer vermelding by die BBO, sal inkomende elektroniese bestellings grond toegeken aan UMA. UMA is 'n algoritme wat bestellings wat gebaseer is op twee afsonderlike maar belangrike aspekte ken: pariteit (. Maw verskeie deelnemers vermelding teen die beste prys) en diepte van likiditeit (. Maw relatiewe grootte van elke markdeelnemers haal). 8 Elkeen van hierdie komponente word in meer besonderhede hieronder. Die UMA formule is soos volg: Inkomende Bestel Grootte (Gelyke Persentasie gebaseer op die aantal deelnemers aan die mark te haal by BBO) (komponent A) Die mark makers wie aanhalings is gesluit sal 'n kwotasie update kennisgewings adviseer dat hul kwotasies gesluit ontvang. A quotcounting periodquot sal begin waartydens Market makers wie aanhalings is gesluit die geslote mark kan uitskakel. Met dien verstande egter dat ooreenkomstig subparagraaf (a) hierbo 'n mark maker sal verplig wees om die kliënt en makelaar-handelaar bestellings in aanmerking kom vir 'n outomatiese uitvoering op grond van CBOE Reël 6.13 voer aan sy versprei kwotasie in ooreenstemming met CBOE Reël 8.51. Gedurende die quotcounting periodquot Market makers sal voortgaan om te verplig om 'n kontrak in 'n oop protes aan ander mark makers, in ooreenstemming met CBOE Reëls 8,51 en 6,48. As jy aan die einde van die tel tydperk die aanhalings bly gesluit, sal die geslote aanhalings outomaties teen mekaar uit te voer in ooreenstemming met die toekenning algoritme hierbo beskryf in CBOE Reël 6.45A (a). Vir die eerste 60 dae na 'n klas begin handel oor die hibriedstelsel, die lengte van die quotcounting periodquot vir daardie bepaalde klas mag nie langer as tien sekondes. Vir die volgende 60 dae daarna (bv. Dae 61-120) die lengte van die quotcounting periodquot mag nie meer as sewe sekondes in daardie klas. Wat op die 121 dae ná 'n klas begin handel oor die hibriedstelsel, kan die lengte van die quotcounting periodquot nie meer as vier sekondes in daardie klas. Begin April 1, 2004, sal alle klasse handel op Hybrid onderhewig wees aan 'n telling tydperk van vier sekondes te oorskry nie. Die toepaslike ODC kan die duur van die quotcounting verkort period. quot die Exchange wys daarop dat die hibriedstelsel n intern gekruis mark nie sal versprei (bv. Die CBOE Bid is hoër as die CBOE aanbod-1.10 bod x 1.00 aanbod). As 'n mark maker lê 'n inkomende aanhaling wat 'n bestaande kwotasie sou oorsteek, sal die Exchange verander die inkomende sodanig dat dit sluit die bestaande kwotasie, op watter punt die geslote aanhalings in ooreenstemming met die hierbo beskryf prosedures sal behandel word. Dienooreenkomstig, sal die Exchange die tweede mark outeur wat sy aanhaling is verander in kennis stel. 17 Die Exchange voeg nuwe vertolkings 0,01 en 0,02 om te verduidelik dat orde inskrywing maatskappye kan die kruising (CBOE Reël 6.74) en werwing (CBOE Reël 6.9) reëls sonder die blootstelling van bestellings wat hulle verteenwoordig as agent vir ten minste 30-sekondes voor nie omseil elektronies uitvoer teen diegene bestellings deur die motor-ex kenmerk van Hybrid. Reël 8.7. Verpligtinge van Market Makers CBOE Reël 8.7 regeer mark maker verpligtinge. Market makers op die CBOE hibriedstelsel sal voortgaan om onderdanig te wees aan die voorwaardes wat hierdie reël, soos gewysig verpligtinge. Die voorgestelde wysiging aan artikel (b) (ii) van CBOE Reël 8.7 verduidelik dat die mark makers sal verplig wees om hul kwotasies eer vir tot hul versprei grootte, in ooreenstemming met die kwotasie te regeer. Onder Hybrid, sal die mark makers geag die quotresponsible makelaar of dealerquot vir aanhalings hulle laat versprei. Op die oomblik is die hele handel skare beskou die quotresponsible makelaar of dealer. quot Dit verteenwoordig 'n fundamentele verandering en sal ook weerspieël in CBOE Reël 8.51. Die voorgestelde wysiging aan artikel (b) (iii) van CBOE Reël 8.7 oplê Market makers 'n verpligting om te verseker dat hul kwotasies akkuraat. Hierdie afdeling verskaf ook leiding met betrekking tot die toelaatbare metodes waarvolgens Market makers kan haal. Onder Hybrid, sal die mark makers kan mondelings aan te haal deur oop protes in reaksie op 'n versoek om 'n mark wees, of dit kan elektronies aan te haal (of elektronies in te dien bestellings) deur die gebruik van 'n ruil goedgekeur vermelding toestel. Hierdie reël verduidelik ook dat die mark makers fisies teenwoordig is in die handel skare aan te haal en in te dien bestellings moet wees. Dit is ontwerp om te maak afgeleë mark te voorkom. Die Exchange stel om nuwe paragraaf (d) te neem om CBOE Reël 8.7 mark maker verpligtinge te regeer in Hybrid klasse. Die voorgestelde verpligtinge in paragraaf (d) is slegs van toepassing op die mark makers handel klasse op die CBOE hibriedstelsel en slegs in daardie Hybrid klasse. As sodanig, hierdie artikel het geen toepaslikheid tot nie-Hybrid klasse. Voorgestelde paragraaf (d) om CBOE Reël 8.7 verduidelik dat tensy anders bepaal in hierdie artikel, mark makers op die hibriedstelsel is onderhewig aan alle voorwaardes opgele deur CBOE Reël 8.7 verpligtinge. Tot die mate 'n ander verpligting elders in CBOE Reël 8.7 strydig is met 'n verpligting vervat in paragraaf (d) van artikel 8.7, paragraaf (d) moet regeer. Die Exchange stel 'n inleidende uitrol tydperk ten opsigte van die verpligtinge vervat in paragraaf (d). Gevolglik, vir 'n tydperk van negentig (90) dae 'n aanvang neem onmiddellik na 'n klas begin handel oor die hibriedstelsel, die bepalings van die voorgestelde paragraaf (d) (i) moet handel te regeer in daardie klas. Na voltooiing van hierdie 90-dag uitrol tydperk, sal 'n mark makers elektroniese handel volume te bepaal of (d) (i) of (d) (ii) sal sy handelsaktiwiteite te regeer, soos meer volledig hieronder beskryf. Die Exchange wys daarop dat die vereistes in voorgestelde paragraaf (d) om CBOE Reël 8.7 van toepassing op 'n per klas basis, afhangende van die persentasie volume 'n mark maker transacts elektronies teenoor in oop protes sal wees. In die maak van hierdie bepaling, sal die Exchange monitor mark makers handel aktiwiteit elke kalender kwartaal te bepaal of dit oorskry die drumpel hieronder in paragraaf (d) gestig (i). As 'n mark maker die drumpel hieronder gestig oorskry, die inligting vervat in (d) verpligtinge (ii) sal effektief wees die volgende kalender kwartaal. Voorgestelde reël 8.7 (d) (i) Market Maker ambagte minder as 20 Deel Elektronies: As 'n mark maker op die CBOE hibriedstelsel transacts 20 of minder van sy kontrak volume elektronies in 'n aangestelde Hybrid klas gedurende enige kalender kwartaal, die volgende bepalings van toepassing op die mark maker in daardie klas: Haal breedte: met betrekking tot elektroniese vermelding, sal die mark maker nie verwag word om te voldoen aan die wydte kwotasie vereistes van CBOE Reël 8.7 (b) (iv). Deurlopende Elektroniese Haal Verpligting: Die mark maker sal nie verplig wees om elektronies te haal in 'n aangewese persentasie van 'n reeks in daardie klas. As 'n mark maker haal elektronies, moet sy undecremented aanhaling wees vir ten minste tien kontrakte. Deurlopende Oop Geskreeu Haal Verpligting: In reaksie op 'n versoek vir kwotasie deur 'n vloer makelaar of DPM verteenwoordig 'n bevel as agent, Market makers moet 'n twee-sided mark te voorsien in ooreenstemming met die huidige breedte kwotasie vereistes vervat in CBOE Reël 8.7 (b) ( iv) vir 'n minimum van tien kontrakte. In-persoon Haal Vereiste: Enige volume elektronies verrig sal nie tel vir die mark makers in-persoon vereiste vervat in CBOE Reël 8.7.03 (B). Voorgestelde reël 8.7 (d) (ii) Market Maker ambagte meer as 20 Deel Elektronies: As 'n mark maker op die CBOE hibriedstelsel transacts meer as 20 van sy kontrak volume elektronies in 'n aangestelde Hybrid klas gedurende enige kalender kwartaal begin die volgende kalender kwartaal hy sal onderhewig wees aan die volgende vermelding verpligtinge in daardie klas vir so lank as hy bly in daardie klas: Haal breedte: die mark maker moet voldoen aan die aanhaling breedte vereistes vervat in Reël 8.7 (b) (iv). Deurlopende Haal Verpligting: 'n mark maker sal verwag word om deurlopende twee kante kwotasies vir ten minste tien kontrakte (undecremented grootte) in 'n aangewese persentasie van 'n reeks in die klas te handhaaf, in ooreenstemming met die onderstaande skedule: van Algehele Klas Deel verrig op CBOE tydens die vorige kwartaal wat elektronies is afgehandel elektroniese haal Vereiste (persentasie reeks) die Exchange sal monitor op 'n kalender kwartaal basis die persentasie van sake elektronies verrig op CBOE in elke bepaalde klas vir die doel van die aanpassing van die toepassing elektroniese vermelding persentasie gedurende die volgende daaropvolgende kalender kwartaal. Byvoorbeeld, as gedurende die voorafgaande kalenderjaar kwartaal 83 van die volume verrig op CBOE in 'n bepaalde klas is elektronies gedoen, Market makers onderhewig aan paragraaf (d) (ii) van CBOE Reël 8.7 sal 'n verpligting om deurlopende markte te maak in 50 van die reeks beurs in daardie klas. Deurlopende Oop Geskreeu Haal Verpligting: In reaksie op 'n versoek vir kwotasie deur 'n vloer makelaar of DPM verteenwoordig 'n bevel as agent, Market makers moet 'n twee-sided mark te voorsien in ooreenstemming met die huidige kwotasie breedte vereistes vervat in Reël 8.7 (b) (iv ) vir 'n minimum van tien kontrakte. Die Exchange stel geringe nie-materiële bewoording veranderinge aan Interpretasie 0,02 tot CBOE Reël 8.7. In die eerste plek in Interpretasie 0,02, die Exchange verwyder die eerste ses woorde van die sin quotalthough elke prys besluit het baie elementsquot as hulle oorbodig. Die verandering aan Interpretasie 0,05 stel 'n minimum kwotasie grootte verpligting op die mark makers. Spesifiek, kan die mark maker aanhalings nie vir minder as tien kontrakte. Die Exchange wys daarop dat hierdie grootte verpligting slegs van toepassing op 'n mark makers aanvanklike undecremented kwotasie. Gevolglik, as 'n mark maker sit 'n kwotasie vir 20 kontrakte en 'n inkomende orde voer teen 15 van die kontrakte wat veroorsaak dat die mark makers versprei grootte afneem tot vyf kontrakte, die mark maker sal nie in stryd is met enige ruil reël. Die CBOE hibriedstelsel sal geen mark maker aanhalings aanvaar sonder 'n verbonde grootte. Nou verwant aan hierdie verandering is die voorgestelde verandering aan Interpretasie 0,06 tot CBOE Reël 8.7. Omdat die hibriedstelsel nie eensydige aanhalings sal aanvaar, sal die huidige reël geen toepaslikheid tot elektroniese aanhalings het. Gevolglik Interpretasie 0,06 sal nou net van toepassing op protes aanhalings oopmaak. Die voorgestelde verandering aan Interpretasie 0,07 tot CBOE Reël 8.7 verduidelik dat hierdie bepaling is slegs van toepassing in klasse waarin Hybrid is nie in werking is. Omdat die mark makers die vermoë om hul eie aanhalings dien moet word, sal hierdie reël het geen toepaslikheid. Die Exchange stel om Interpretasie 0,11 wysig om die toepaslikheid daarvan te verduidelik om verskillende stelsels. III. Verwysings